5月国际油价上涨29.7%，创下10年来最高单月涨幅。油价高涨短期有美国商业库存大幅下降的原因，而美元汇率的大幅走低是油价上涨的主要原因。此外，沙特提高油价预测，认为60-70美元/桶的油价是可接受的，同时OPEC决定维持产量配额不变，也推升了油价。

　　油价大涨

　　石油的供需方面看，2009年4月全球原油供应量为83.6百万桶/日，比3月增加23万桶/日，主要是OPEC国家供应量的增加超过非OPEC国家产量的下降。IEA向上修正非OPEC地区2009年的原油供应量50万桶/日，至50.3百万桶/日，主要是因为北海地区产量比较稳定，且俄罗斯4月产量高于预期。此外，OPEC地区液化天然气产量预计增加30万桶/日至500万桶/日。

　　对原油价格，中信证券判断2009年WTI均价为57美元/桶，全年的最高点将出现在二、三季度，高点可能在80美元/桶附近。2010年将随着经济的恢复逐步走高，均价在55-70美元/桶的区间。

　　中信证券认为，在油价上升至60美元以后，对中国石油[13.89 -1.84%]的业绩敏感度增强，成品油价格调整给公司带来的正效应增加,特别是在80美元的油价上，两大公司业绩进入最佳区间。若油价继续上升，对中国石化[10.00 -1.48%]的边际贡献减弱，对中国石油正贡献。因此，若油价<60美元/桶，优先选择中石化；若油价>60美元/桶，则优先选择中石油。

　　《石油价格管理办法》出台

　　石油价格管理办法的明确化是有利于石油化工行业的，特别是炼油企业。在整个石油产业链中，原油价格的定价和石化产品的定价已经率先市场化，只有炼油环节的定价始终在政府管制范围之内，盈利能力受到影响。尽管，石油价格管理办法的出台并不是严格意义上的定价市场化，但相比以往的定价方法及政府定价仍然迈出了一大步。对目前国内原油进口依存度达到50%的背景下，成品油定价的变化不仅可以促进国内能源效率的提高，对炼油行业的长远发展也将带来好处。

　　《石油价格管理办法》的出台，对从事炼油加工业的中国石化、中国石油、上海石化等炼油企业带来利好。

　　石油石化行业个股 买入“两桶油”

　　石化产业调整及振兴规划细则对行业的长远规划及产业发展提出说明，大型的石油化工企业的发展将得到政策上的扶持。由于石化产能具有投资大、建设周期长的特点：需求和产能匹配的差异长期存在。往往在经济运行的景气时期，产能的供给难以满足快速增长的需求。在经济调整的低迷期，石化装置大部分采用降低负荷的方法度过经济的低迷期，石化行业的周期性特征得以体现。目前的经济低迷可以为产业调整提供有利时机。

　　中信证券调高行业投资评级至“强于大市”，维持中国石油、中国石化“买入”评级。